申洲國(guó)際去年凈利或接近37個(gè)億 為大牌代工的他要提升面料產(chǎn)能至360噸/天！

有著 衣飾界的富士康 美譽(yù)之稱的的中國(guó)最具范圍的縱向1體化針織制造商 寧波申洲針織有限公司（以下簡(jiǎn)稱 申洲國(guó)際 ），今天（1月17日）晚間發(fā)布公告稱，公司將于3月26日在香港舉行董事會(huì)會(huì)議，屆時(shí)，公司將批準(zhǔn)本公司及其附屬公司截至2017年12月31日止的財(cái)政年度事跡及其發(fā)布，并斟酌宣派、建議或支付末期股息。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在最近幾年海外市場(chǎng)需求疲軟、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩、人工本錢上漲、環(huán)保壓力趨嚴(yán)等多重壓力下，申洲國(guó)際加快轉(zhuǎn)型升級(jí)、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，收入與利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)的增長(zhǎng)。

查閱財(cái)報(bào)了解到，2017年上半年，中報(bào)事跡顯示，申洲國(guó)際實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.64億元，較去年同期增長(zhǎng)18.9%；實(shí)現(xiàn)毛利26.16億元，同比增長(zhǎng)18%；歸屬股東應(yīng)占凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.1%至17.99億元。

從財(cái)報(bào)來(lái)看，2017年上半年，申洲國(guó)際毛利率31.7%，凈利潤(rùn)率21.8%，遙遙領(lǐng)先大中華區(qū)其他中下游紡織企業(yè)，源于其優(yōu)良產(chǎn)品的強(qiáng)議價(jià)能力賦予了其穿越行業(yè)周期、高而穩(wěn)定的盈利能力。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，申洲國(guó)際的短單承接能力已超越同行無(wú)與倫比，分析來(lái)看，傳統(tǒng)制衣產(chǎn)業(yè)鏈的面料與成衣制造脫節(jié)致使成衣供應(yīng)商在接到品牌商定單后需等到面料到廠才可進(jìn)行生產(chǎn)，而申洲國(guó)際面料成衣生產(chǎn)1體化的能力大

幅提高了供應(yīng)鏈快速反應(yīng)的能力，品牌商下成衣定單的同時(shí)，前期經(jīng)品牌商挑選的面料已到廠，對(duì)服裝品牌特別是快時(shí)尚具有強(qiáng)大吸引力。申洲強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系足以支持產(chǎn)品周期短至15~20天的快單。

而對(duì)未來(lái)的成長(zhǎng)空間，中金公司分析師郭海燕認(rèn)為，申洲國(guó)際通過(guò)雙輪驅(qū)動(dòng)、自動(dòng)化改造，實(shí)現(xiàn)了本身的可延續(xù)發(fā)展，視察來(lái)看，申洲國(guó)際分別于2005年、2013年在柬埔寨、越南設(shè)立子公司，目前逐漸構(gòu)成了中國(guó)大陸和東南亞的兩套1他的男裝設(shè)計(jì)也很能引發(fā)共鳴體化產(chǎn)業(yè)布局，隨著海外產(chǎn)能布局的進(jìn)1步完善，雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)態(tài)使得團(tuán)體能從當(dāng)?shù)貐^(qū)位優(yōu)勢(shì)動(dòng)身分配客戶定單。公司的生產(chǎn)進(jìn)程自動(dòng)化目前正在有序推動(dòng)，有望進(jìn)1步增進(jìn)生產(chǎn)流程標(biāo)準(zhǔn)化、高效化及人工本錢節(jié)儉化。海內(nèi)外趨嚴(yán)的環(huán)保監(jiān)管下，公司在環(huán)保領(lǐng)域延續(xù)投入，并綜合斟酌產(chǎn)能限制，理性與客戶約定未來(lái)業(yè)務(wù)量，從而確保定單的按時(shí)按質(zhì)按量生產(chǎn)，保護(hù)本身名譽(yù)的同時(shí)保證了與品牌商的長(zhǎng)時(shí)間合作。

目前，申洲國(guó)際依托越南及寧波生產(chǎn)基地，構(gòu)建海內(nèi)外完全產(chǎn)業(yè)鏈布局，郭海燕分析，就面料產(chǎn)能而言，截至2017年上半年，越南工廠面料產(chǎn)出已到達(dá)寧波工廠2/3的水平，產(chǎn)能約合185噸/天，下半年有望保持該水平，2018年上半年或可達(dá)230噸/天：原來(lái)長(zhǎng)時(shí)間產(chǎn)能目標(biāo)為200噸/天，現(xiàn)在展望已增加到360噸/天。

郭海燕談到，目前越南已有超過(guò)6000家紡織服裝企業(yè)，吸引勞動(dòng)力超350萬(wàn)人。2016年越南紡織服裝產(chǎn)品出口額達(dá)238億美元，約占全年總出口額的13%，在各類商品中排名第2。整體來(lái)看，越南已成為中國(guó)紡織服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的主要目的地國(guó)家；品類細(xì)分來(lái)看，越南是紗線及成衣的重要出口國(guó)，但面料依賴進(jìn)口，70~80%的面料需求由國(guó)外供應(yīng)商提供。

展望未來(lái)，申洲國(guó)際正著手在做排污指標(biāo)等方面的籌劃。寧波不會(huì)有大范圍產(chǎn)能擴(kuò)大的投入，但隨著技改完成，產(chǎn)出和品質(zhì)會(huì)有提升。整體來(lái)看海外面料工廠更具擴(kuò)大潛力，由于國(guó)內(nèi)排污指標(biāo)等因素限制增產(chǎn)，而目前越南人工效力還在提升，相信未來(lái)會(huì)超過(guò)柬埔寨并接近中國(guó)大陸水平，未來(lái)國(guó)內(nèi)和海外成衣產(chǎn)能各半，而團(tuán)體層面的業(yè)務(wù)安排會(huì)綜合斟酌客戶所在地（觸及出口地關(guān)稅）及產(chǎn)品交期（綜合快速反應(yīng)能力是寧波的長(zhǎng)處）等因素。

其間也了解到，申洲國(guó)際目前主要經(jīng)營(yíng)運(yùn)動(dòng)服裝、休閑服裝、褻服服裝3大品類，以運(yùn)動(dòng)服裝為主，顯現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢(shì)，2017年上半年，申洲國(guó)際產(chǎn)品中，運(yùn)動(dòng)服裝、休閑服裝、褻服服裝收入占比分別為67%、25%、8%，其中，運(yùn)動(dòng)服裝產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)22.9%至55.2億元，主要因歐洲與美國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)品牌采購(gòu)需求增加而至。

財(cái)報(bào)顯示，申洲國(guó)際下游客戶以國(guó)際運(yùn)動(dòng)衣飾龍頭品牌為主，目前前4大客戶為Uniqlo、Adidas、Nike和Puma。2導(dǎo)購(gòu)人員稱從價(jià)格方面來(lái)講017年上半年4大客戶收入占比合計(jì)為79%；Nike為第1大客戶，2017年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)30.8%，占比為29%。

中信建投證券研究員張溢談到，目前來(lái)看，申洲國(guó)際是Uniqlo、Adidas、Nike和Puma這4家大客戶的核心供應(yīng)商，依托強(qiáng)大的面料研發(fā)能力、自動(dòng)化生產(chǎn)效力、嚴(yán)格的品控等多重優(yōu)勢(shì)，在運(yùn)動(dòng)衣飾集中度高的環(huán)境下?lián)肀Т罂蛻?，受下游龍頭帶動(dòng)，保證最大程度享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利。另外隨著上述運(yùn)動(dòng)品牌龍頭供應(yīng)商數(shù)量有所收縮，申洲國(guó)際作為核心供應(yīng)商在整合大趨勢(shì)中始終占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。

張溢預(yù)期，隨著海外產(chǎn)能擴(kuò)大，自動(dòng)化生產(chǎn)裝備及面料自主研發(fā)投入，加上本錢管控有效、生產(chǎn)效力不斷提升，2017⑵018年申洲國(guó)際有望實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)37.1億元、45.2億元，同比增長(zhǎng)25.9%、21.9%。

截止發(fā)稿前，申洲國(guó)際報(bào)收于77.60元/股，降幅0.39%，市值1167億港幣。

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楊大筠

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